La banca española se enfrenta a su gran examen del año: Banco Santander rompe la tradición en bolsa

En el mercado hay "vaivén" en las fechas de presentación de resultados, puesto que Bankinter no será la empresa que rendirá cuentas primero, sino que lo ahora Santander: pistoletazo de salida a las cuentas financieras de los bancos. 

La banca española afronta una de las semanas más importantes del año para el sector. Banco Santander será el encargado de abrir la temporada de resultados, una circunstancia poco habitual que rompe una tradición muy arraigada entre los inversores españoles: durante años fue Bankinter la entidad encargada de inaugurar el calendario de cuentas.

Este cambio convierte al banco presidido por Ana Botín en una auténtica "rara avis" dentro del calendario bursátil. Que Santander publique antes que Bankinter no deja de ser una curiosidad, pero añade un elemento diferente a una campaña de presentación de resultados, puesto que empezar con una gran entidad, la más grande del país, puede despertar mayor volatilidad al actualizarse de manera diferente tanto precios objetivos como previsiones financieras. 

La gran pregunta para los inversores es clara: ¿mantendrán las entidades el ritmo de generación de beneficios que ha impulsado al sector financiero durante los últimos ejercicios? ¿Qué cifras manejan los expertos del mercado?

Banco Santander, la entidad que va a estar en el punto de mira este miércoles, 22 de julio

Santander llega a esta cita como una de las entidades que mayor respaldo recibe por parte de los analistas. El consenso de Bloomberg refleja que cerca del 80% de los expertos recomienda comprar sus acciones, mientras que el precio objetivo medio todavía deja margen de subida frente a la cotización actual.

Las previsiones apuntan a que el banco podría situar su beneficio atribuible del trimestre en el entorno de los 3.800 millones de euros, con un beneficio subyacente ligeramente por encima de los 3.700 millones. La mirada estará en las previsiones, sobre todo tras la subida de dividendo anunciada por la entidad y, especialmente, con el objetivo marcado en los 20.000 millones de beneficio para dentro de varios ejercicios. 

La fortaleza de las comisiones, la diversificación internacional y la incorporación progresiva del negocio británico de TSB serán algunos de los factores que vigilará el mercado. Precisamente esta operación tendrá también un impacto en los costes por integración y reestructuración, uno de los elementos que podría condicionar la lectura de las cifras.

¿Qué ocurrirá con el BBVA? 

Si Santander es el banco con mayor apoyo del consenso, BBVA representa la gran alternativa para aquellos analistas que buscan una combinación diferente entre crecimiento y valoración. Aunque mantiene una visión positiva, el mercado es algo más prudente con su recorrido bursátil después de la fuerte subida acumulada.

Las previsiones apuntan a un beneficio trimestral alrededor de los 2.800 millones de euros, una cifra algo inferior a la estimación del consenso, principalmente por una visión más conservadora sobre la contribución de Turquía.

Sin embargo, expertos como los Renta 4 ha apostado recientemente por la entidad presidida por Carlos Torres, sustituyendo Santander por BBVA en varias de sus carteras modelo. La firma destaca la fortaleza de sus ingresos recurrentes, la capacidad de generar capital y una política de remuneración al accionista que considera sostenible.

La atractiva banca doméstica, con buenas cifras, y con el inversor español muy "encima" de ellas

Entre las entidades más ligadas al mercado español, CaixaBank y Bankinter aparecen como dos de las apuestas más repetidas por algunas firmas de análisis.

Citi sitúa a ambas entidades entre sus preferidas gracias a su sensibilidad positiva al entorno de tipos y a la fortaleza de sus negocios recurrentes.

En el caso de CaixaBank, el mercado espera que vuelva a situarse entre los bancos con mayor beneficio del sector doméstico, con unas previsiones que apuntan a unos 1.500 millones de euros en el trimestre.

La entidad seguirá siendo observada por la evolución del margen financiero, las comisiones y su capacidad para mantener una elevada generación de capital. Bankinter, por su parte, volvería a destacar por rentabilidad y eficiencia. Las estimaciones sitúan su beneficio alrededor de los 300 millones de euros, consolidando su posición como uno de los bancos con mejor retorno sobre capital dentro del mercado español.

Bando Sabadell, tras TSB y el dividendo, en el ojo del huracán

Banco Sabadell será otro de los protagonistas de esta temporada, aunque en su caso el foco estará más allá de la cifra de beneficio.

Los analistas esperan un resultado cercano a los 660 millones de euros, pero la atención estará puesta en cómo queda configurado el banco tras los movimientos corporativos relacionados con TSB.

Deutsche Bank mantiene una visión positiva sobre la entidad y recomienda comprar sus acciones, mientras que Citi adopta una posición más neutral.

El mercado analizará especialmente el mensaje de la dirección sobre capital, remuneración al accionista y la capacidad del banco para seguir generando valor tras los últimos cambios estratégicos.

Unicaja, en el extremo opuesto con una menor atención inversora

En el extremo opuesto se encuentra Unicaja, que concentra las opiniones más prudentes entre las grandes firmas internacionales.

Las previsiones apuntan a un beneficio trimestral de algo más de 180 millones de euros, una cifra inferior a la de sus competidores debido al menor tamaño de la entidad.

Tanto Deutsche Bank como Citi mantienen una postura más cauta, aunque reconocen la mejora del negocio y la evolución positiva de algunos indicadores. El principal reto para Unicaja será demostrar que la mejora de rentabilidad puede continuar y que la subida acumulada en renta variable todavía tiene respaldo en los fundamentales del banco.